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>>本文仅限作者观点，视频录制于2025年7月18日，点击上方视频收看！
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最近黄金白银的行情比较激烈，后台不少朋友对此很疑惑，今天我来给大家拆解下白银和黄金之间的联动关系。很多人说白银即是贵金属也是商品，这话一点没错。白银的需求由商品性需求和投资需求组成，白银工业需求占到了总需求的6成左右。投资需求则就更多跟随黄金的投资需求。这样的二元需求分布就让白银具有了相比黄金更强的商品特征，比如库存在关键时点对白银的影响会很突出。
在贵金属投资需求不强的时候，白银的供给往往大于工业需求，导致库存往往都较高，这就导致了白银绝大多数时间都是contango的结构，这个时候如果黄金出现了上涨，金银比上升到一个临界水平的时候，白银往往会出现蛙跳行情，通过白银补涨来修复金银比。
我们从图上看这种蛙跳最近20年里出现了多次，但不是每次蛙跳完白银都能继续上涨行情的。蛙跳是因为相比于黄金，白银具有了一定投资价值，但价格的上涨即是结果也是原因。价格上去了，白银的现货商就更有意愿去卖货，这种卖货虽然不一定意味着价格下跌，但contango会加深......
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